科凡家居IPO三大真假疑云:现金流&大客户&林涛学历

发布时间:2022-11-08 10:59:32

3年欠缴社保及公积金超1200万元

夫妻共同创业致富的故事,在A股市场尤其是家居业并不罕见。

楼市资本论注意到,由林涛和何倩芬夫妇共同创业,并与妻子娘家合作颇多的科凡家居正IPO,在向深交所递交招股说明书3个月后,10月12日收到来自管理层的反馈意见,意见量是巨大的。

证监会要求科凡家居对规范性问题、信息披露问题、与财务会计资料乃至涉及原经销商涉嫌合同诈骗相关等共计30个问题给出说明。

据了解2019-2021年公司货币资金分别为1.13亿元、1.98亿元和2.5亿元,但利息收入分别只有1.67万元,7.58万元和159.72万元。上亿存款,几万元利息,这远不能和巨量本金产生的收益相匹配,资金真实性存疑。

楼市资本论发现,近年来泛家居行业热潮让不少企业接连赶赴资本市场,但科凡家居的IPO存在三大涉假疑云,包括创始人学历问题、现金流问题、经销商问题,特别是在被发审委连抛30个问题质询后,无疑为此番上市路罩上层层阴云。

【一】林涛学历真假?高中生or名校本科

夫妻店是衣柜行业经典的经营模式,以此起步的科凡家居也不例外。

公开资料显示,科凡家居来自广东佛山,由定制衣柜产品起步,目前已成长为集家居研发、设计、智造、服务为一体的全屋定制家居企业。

招股书显示,作为林涛、何倩芬共同创业的公司,二人合计持有科凡家居65.92%股份;再加上何倩芬的哥哥何志勇持有2.5%的股权,甚至何的朋友张蓓也持有的2.5%股权,整个“林涛家族”合计持股达70.92%。

因而若想探究科凡家居的发展,掌舵人林氏夫妇的创业历程值得一探究竟。

楼市资本论了解到,林涛出生于1974年,按照中国传统命理学来看,五行属水属虎,心思细腻,处事富有激情,这也在其随后的人生经历中得以印证。

林涛学历至今成谜。

招股书显示林涛先生,1974年出生,高中学历。但是关于林涛求学经历,网上有不同表述。

《科凡林涛:从设计屌丝到数字英雄》的文章里,“1993年,从北航设计专业毕业的林涛,从木门起步,进入家居行业并扎下了根。”

据媒体报道,林涛1993年毕业于北京航天航空大学空气动力系,主修飞机平衡的陀螺机械设计专业。然而毕业后他却并未从事相关工作,而是受家庭环境熏陶,开始做橱柜和木门,进入家居行业并扎下了根。

企查查里,同样对林涛的学历表述是北航大学生。

所以,高中学历的林涛为何多年来一直以北航优秀毕业生广为宣传,这很值得研究。

据媒体报道,林涛的爸爸和爷爷都是木匠,上世纪30年代,林涛的爷爷就一直背着工具箱,上门为客户打家具;林涛的爸爸,则在家具流水线上工作。

楼市资本论了解到,林涛信奉道教,是全真华山南山第22代弟子。据林涛自述,在2005年,正处于人生低谷的他因缘际会来到衡山,接触了道家思想,从此信奉道教。中式办公室挂着一副脱于南阳诸葛的“晴耕雨读”,讲话中常常提及老子《道德经》。

很巧的是,林涛的妻子何倩芬,娘家也是从事生产橱柜、木门等家具行业。早在1987年,何倩芬的父亲何享增就成立了华龙家具有限公司,曾因合同借款被中国农业银行顺德市支行告上法院,公司目前状态为已吊销。

何倩芬

科凡家居还与富高达贸易有限公司、顺德市北窖永华家具公司等14家关联公司有过合作,这些企业实控人均为何倩芬父亲、哥哥或嫂子,目前其中4家企业已吊销、一家企业已清盘。

楼市资本论了解到,林涛在2006年成立科凡家居后,自己担任董事长,还兼任公司的首席设计师;妻子何倩芬不仅娘家助力颇多,还亲自负责公司的财务、采购和人力资源,掌控企业发展的运营成本、财务数据等。

在楼市资本论看来,像科凡家居这样家族色彩浓郁的企业,董事会治理就显得非常重要,容易出现实控人决策失误等风险,要避免将个人家族利益凌驾于企业之上,保证企业员工与投资人的利益很重要。

【二】大客户真假?交易真实性存疑

楼市资本论发现,科凡家居的七大客户中,不仅2家客户现零人社保异象,还有4家客户系个体工商户。其中的内涵,让人浮想联翩。

2019-2021年,7家客户为科凡家居合计贡献了8,862.53万元收入。据招股书,报告期内,即2019-2021年,科凡家居的前五大客户,包括佛山市禅城区思凡建材店、稀土开发区海睿家居经销部、昆明市盘龙区科信家居用品商店、东莞市天易家居有限公司、九龙坡区简家家具经营部、晋江默宸建材有限公司、湖北居煌空间建材有限公司。

大客户一:天易家居,0社保

据招股书,2020-2021年,天易家居均是科凡家居第四大客户。同期,科凡家居对天易家居销售金额分别为461.89万元、616.49万元,占营业收入的比例分别为1.02%、0.98%。据查询,天易家居成立于2019年8月30日,2019-2021年,天易家居社保缴纳人数为0人。

大客户二:居煌建材,0社保

据招股书,2019年,居煌建材是科凡家居第五大客户。同期,科凡家居对居煌建材销售金额为409.01万元,占营业收入的比例为0.98%。据查询,2019-2021年,居煌建材社保缴纳人数均为0人。

也就是说,科凡家居的大客户天易家居、居煌建材等或均是零社保人员公司。而报告期内,上述两家客户为科凡家居贡献了超千万元收入。

林涛(中)

不仅如此,科凡家居报告期内的大客户中,有四家为个体工商户。据招股书披露的数据,2019-2021年,科凡家居对思凡建材、海睿家居、简家家具、科信家居的累计销售收入分别为2,125.23万元、1,921.23万元、1,817.35万元、1,096.44万元。期间,科凡家居对上述四家公司的销售收入合计为6,960.25万元。

同时,据查询思凡建材、海睿家居、简家家具、科信家居均为个体工商户。通常情况下,社保缴纳人数或能反映出企业人员配置的规模,而就是上述“毫无实力”的企业,居然都成了IPO公司的核心代理商,这种事情的发生,让人觉得不可思议。

【三】现金流真假?上亿存款几万元利息

闯关IPO的科凡家居负债累累。

招股书显示,科凡家居近三年末期资产负债率分别为55.8%、49.36%和47.23%,同期同行业可比公司资产负债率分别为37.97%、42.45%和48.98%。

但与此同时,招股说明书显示,2019年-2021年公司货币资金余额分别为 1.13亿元、1.98亿元和2.5亿元,占总资产比重分别为37.77%、52.6%和51.76%。

也就是说,科凡家居有超过一半的资产都是银行存款,但同期公司利息收入分别只有1.67万元,7.58万元和159.72万元,与资金规模相比不成比例。“高存高贷”美化报表现金流意图明显。

楼市资本论了解到,自2020年新证券法是实施后,深交所就在不断强化债市年报监管,尤其是像科凡家居这样存贷双高的风险因素,成为审核重点,发行人不仅要说明货币资金真实性,以防范涉嫌虚增资金或隐瞒资金受限情况。

左:林涛,右:王飚

为上市成功,林涛还下血本引进了职业经理人,同时也是新股东。

招股书显示,科凡家居现任总经理王飚,持股比例16.5%,仅次于创始人林涛夫妇。而给予王彪如此高回馈,与王彪过往助推家居龙头索菲亚上市有关。

楼市资本论了解到,2019年王飚从索菲亚离职后,当年11月科凡家居就进行第四次增资,为引进高级管理人员王飚进行股权激励,并将其持有股权的公允价值与入股价格的差额4522.48万元作为股份支付费用。

按照《首发问答》的规定,该笔费用本应一次性摊销,这也意味着在对王飚进行股权激励后,科凡家居2019年的归母净利润将变为-0.06亿元。

然而为了避免该情况,科凡家居“擦边”将这笔股权激励费用分摊至7年内完成,可谓是巧施财技避免了报告期内的亏损。当然,这也成为证监会的关切问询之一。

但颇为嘲讽的是,一边是对王飚的大笔封赏,一边科凡家居却是踩着违法违规边缘,存在未全员缴纳社会保险和住房公积金的情形,甚至有媒体将之冠以“血汗工厂”的头衔。

来源网络

尤其是2019年,在1165名员工中有近一半未缴纳社保的同时,科凡家居仅为14人缴纳了住房公积金。

按招股书披露的应缴未缴的社保及公积金计算,科凡家居3年欠缴的社保及公积金高达1209.32万元,占2021年公司净利润的13.66%。直到2021年科凡给员工缴纳社保和公积金的占比才提升到90%以上。

科凡家居的人工成本的真实金额也存在疑问。

招股书显示,2021年科凡家居直接人工金额为3786.75万元,生产人员数量为824人,这也意味着去年全年人均成本近4.59万元。而同期索菲亚、志邦家居、欧派家居该数字分别为10.01万元、12.21万元和8.13万元。同行业差距如此之大,不免让人心生疑问。

楼市资本论看来,科凡家居在企业治理上过于忽视员工利益,但未来如果国家行政机关需要追缴社保和公积金,势必影响科凡家居财务数据,而这些风险最后还是投资者买单。

人生路走得越长就越发现,最难的路往往才是最顺的。

楼市资本论认为,科凡家居被证监会反馈30个问题,未必就是不是件好事,只有一个一个用心去答疑,并多做夯实企业基础,管理好经销商,对高管和企业员工一视同仁、踏踏实实做好业绩,上市就是水到渠成的事了。

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