明发集团负债超600亿，黄焕明直面退市闯关杀

作为明发集团的第一话事人，黄焕明最近很是焦虑。7月2日早间，闽系房企明发集团一口气把2016年-2018年三份业绩公告全发了，引发业界强烈关注。

楼市资本论发现自2016年4月1日，因独立会计师就其2015年财报“不发表意见”开始，明发集团就被香港证监会关注并责令其停牌至今。按照港交所去年8月31日执行的新规，倘企业维持停牌连续12个月，则可取消其上市地位。对明发集团而言，今年7月31日就是复牌的最后期限。还有不到一个月，留给黄焕明的时间确实不多了。

那么，明发集团会成为第一个因业绩审计问题而被港交所退市的内地房企吗？楼市资本论今天就带大家看看其最近的表现。

▲黄焕明

【一】两个月两次事故加被罚一次

时间紧急，不单是明发集团上市业务部的工作，手忙脚乱。地方各项目，也都貌似受到影响。

楼市资本论获悉，据金寨官方微博消息，6月27日上午10时左右，安徽省金寨县新城区明发·阅山悦府工地发生砖胎膜挡墙倒塌，事故造成1人死亡，1人受伤，目前事故正在调查处理中。

另据中国网消息，事发项目5月曾因违规施工被罚款一万元。金寨县环境保护局发布的行政处罚决定书显示，明发金寨今年5月在未取得上级主管部门批准，未在金寨县环境保护局进行备案的情况下，擅自夜间施工；该行为违反了《中华人民共和国环境噪音污染防治法》第三十条第一款的规定，对明发金寨作出罚款人民币一万元的行政处罚。没有取得批准就连夜施工，的确有些着急了。

而6月27日的事故也是近来明发集团旗下项目的第二起事故。同样在5月，5月11日，甘肃省平凉市崆峒区明发欧洲城9号楼发生高处坠落事故，死亡1人。

楼市资本论认为，如果说同一个项目接连出事，被罚一次后紧跟着就出现墙体倒塌的伤亡事故，十分令人痛心的话，那么两个月内发生两起伤亡事故，就让人非常震惊了。这恐怕也是明发集团在紧盯复牌大事时，更值得反思的事情。

【二】全面折戟的明发商业广场

为了尽早复牌，三年来明发集团做了很多努力，但进展并不算太乐观，特别是在全国布局的商业地产，黯淡失色，更让黄焕明心急如焚。

据楼市资本论了解，黄焕明于1994年在厦门成立明发集团，业务聚焦房地产以及酒店经营，是最早一批房企里的一员。到了2002年，黄焕明就开始转战商业地产，开启发展的新模式，希望以城市商业运营能力占据先发优势。

梦想虽美好，现实却很骨感。就楼市资本论所知，明发集团第一个商业地产项目厦门明发商业广场起点很高，曾让明发集团名声大噪，也带着明发走出厦门在全国布局。但如今，厦门明发商业广场却因运营、管理模式、设计等问题经历了登高跌重，原本“高大上”的规划已无迹可寻，晚上变身大排档，白天则沦为空城。

实际上，不仅厦门明发广场冷清异常，明发集团在南京、合肥、扬州、淄博等地的项目均处于类似状态。彼时，有权威媒体报道有明发业主直言：“就拿南京明发商业广场来说，当时它号称属于南京市政府重点项目，并向准备购房的业主说地理位置俱佳，多好的发展前景，不过这些内容活生生地让明发给糟践了。明发集团为了上市业绩支撑，到处拿地盖房子，卖完闪人，施工质量和招商经营全靠糊弄。”

二三线城市不行，商业更为繁华的北京、上海的表现呢？

2011年1月，明发集团接连在北京上海拿下4宗地块，投建“明发商业广场”。2018年底有记者在上海明发商业广场现场看到，除一栋商住公寓及一栋营销中心建成并投入使用外，项目其余部分尚被围挡围住，而工地现场是大量生锈的钢管支架，地上杂草长有一米多高，没有任何施工迹象，项目疑陷入停工状态。

▲疑似停工的上海明发商业广场 来源：每日经济新闻

2019年6月，记者走访看到的北京大兴明发广场只有两家店面在营业中，一家美发店位于商品房区内沿着小路走进去的店铺，店外玻璃上贴着美发字样的红色横幅，店内十分冷清，还有一家小超市在位于住宅区明发雅苑的门口。对上面两个项目的总结，记者只有两个字“惨淡”。

▲北京明发商业广场 来源：凤凰网

一位长期研究商业地产的人士表示：“把项目划分为几千个小商铺进行销售是明发商业地产的一大特色，这在初期能迅速回笼资金，但是也带来了众口难调的后遗症，给后期的统一管理、运营带来了极大挑战。”

根据明发集团最新财报，2018年营收为116.4亿元，其中来自商业方面的收入为8.9亿元，占比7.6%，不足一成。2017年营收为100.7亿元，其中商业收入仅为5.5亿元，占比5.4%。

楼市资本论认为， 16年过去，商业没能成为明发集团的业务优势名片，反而更像是一块“伤疤”，而期望全国众多的明发商业广场从“地摊”变“地标”也还有很长的路要走。

【三】负债超600亿，黄焕明直面月底复牌大考验

说起来，黄焕明最为焦虑的还是复牌大事。

时间追溯到2016年3月17日，当天堪称明发集团的大型翻车现场。知名机构普华永道对外称，因其未能对明发若干股权转让、销售交易以及多项与其他公司具资金流动性质的事宜取得足够且适当的审核凭证，故对明发2015年财务报表“不发表意见”。

楼市资本论想说，能让收钱干活的机构都不发表意见了。这个事得有多严重呢？圈内有个热传的段子，可略作参考。

段子多少有些夸张，但港交所对此事还是很重视。随即责令明发集团自2016年4月1日停牌，并给出四个复牌条件：对前核数师提出的事宜进行调查并披露调查结果；处理2015年财报中的审核保留意见；将所有重大资料告知市场；刊发所有尚未发布财务业绩。只有满足上述四点要求，才有可能达成复牌条件。也就是说，公布近三年业绩只是明发集团为复牌迈出的第一步。而就其近三年财报看，经营情况也是差强人意。

利润连年走低，从2016年的11.7亿元回落到2017年的10.2亿元，到了2018年更是跌破10亿至8.6亿元。

另一方面，企业的总负债则不断攀高，从2016年的476.4亿元增加到2017年的527.8亿元，到了2018年底负债已突破600.9亿元。要知道，明发集团每年的营收也就百亿的规模，特别是2016年仅为50.9亿元。

据了解，明发集团是典型的家族企业，“黄氏四兄弟”是企业的核心力量。其中，排行老二的黄焕明为明发集团的实际掌舵人。明发集团总裁黄庆祝排行老三，1994年与黄焕明在福建省厦门市成立厦门明发房地产开发有限公司，并共同创办了明发集团。黄连春在四人中年纪最小，为明发集团首席营运官、执行副总裁兼执行董事。大哥黄丽水于1995年加入明发集团。

提及黄氏兄弟，有接触过的人爆料，黄焕明兄弟上世纪90年代初在家乡南安做家具生意，但并没有因此积累财富， “黄氏兄弟刚来厦门时是没什么钱的，黄庆祝连部车都没有。”就是在这样困窘的情境下，黄焕明凭自己的商业嗅觉捕捉到厦门房地产市场的商机，积累出第一笔财富。

后来，黄焕明由于身体健康原因，长期居住在国外，公司主要由黄庆祝、黄连春治理，两兄弟基本是以长江南北划分职权。家族式的“土”管理也导致了一系列问题，上述人士称在地产开发过程中，明发集团习惯把工程承包给家人、亲戚、朋友，这样层层分包，但事后明发集团常常不给钱，“承包工程的人只能偷工减料，减少成本，这样又导致项目质量非常差。”欠钱不给无从验证，但是明发集团涉及的各种官司、纠纷确实不少。

据天眼查显示，近些年，明发集团及黄焕明涉及多起官司与纠纷，甚至周边风险高达797条。就在2019年5月23日，因明发漳州未按执行通知书指定期间履行生效法律文书确定的给付义务，对明发漳州及法定代表人黄焕明采取限制消费措施。这对于一家上市公司的董事长来说，十分尴尬。

楼市资本论认为黄焕明四兄弟的致富过程绝对是一个底层家庭奋斗改变命运的励志故事，但随着时代的发展，即使“土”味十足的房地产行业从产业技术到经营管理，也都在迅猛革新。上市房企作为其中表率，不改变肯定是不行的。希望接地气的黄焕明四兄弟，也能锐意进取，攻克困难，闯关成功。