陈凯下车后，新力控股号高铁能否行稳致远？

9月7日晚，新力控股发布公告称公司联席董事长、行政总裁兼执行董事陈凯，将于10月1日辞任。

差不多同时，陈凯也对外界传言的2020新力控股进入房企销售前15名，自己将获得新力控股10%股权的对赌协议做出公开否认，表示既没有对赌协议，在新力控股也没有做期权。

经验告诉我们：从始发站到目的地，每列高铁都有自己的路线。乘客可以选择中途下车，但却不能改变它要到达的目标。在楼市资本论看来，这更像是新力控股的写照。

【一】“新力控股号”高铁模式明确

楼市资本论发现，“新力控股号”这趟高铁列车，从成立伊始，就在按照自己的节奏和运作模式发展。

2010年，新力控股在南昌成立。从建立之初，董事长张园林便很注重人居理念，执念于要做好产品，筑牢新力控股发展的基石。

成立次年，新力控股的开山之作“帝泊湾”，便凭借产品力在市场上得到了积极反响，全年销售达到1.29亿元。新力控股也因此在南昌一炮打响，并在随后几年顺利登上江西销售第一的宝座。

楼市资本论认为，从南昌新力帝泊湾开始，精品住宅便成为新力控股的基因。而在打造有辨识度产品力的同时，新力控股也开始向市场要规模。

2016年，新力控股项目开始在全国遍地开花，同年新力控股销售额达到161.3亿；2017年6月,新力控股将总部搬迁至上海，成为江西落户上海的第一家房企，同年销售额翻了2.6倍，达到428.1亿。2019年底，新力控股再上新台阶，成功登陆香港资本市场，成为中部最大的上市公司，也成为自成立9年就上市的港股最年轻上市内房企，同年新力控股销售额914.23亿元，成为准千亿房企。

张园林 新力控股董事长

作为仅成立10年的房企新秀，新力控股一直都有着自己的节奏，向着产品力+规模既定目标，稳步前行。

在楼市资本论看来，业绩就是对“新力控股号”高铁十年来坚定信念感和目标感的最好礼物。

【二】陈凯上车，推进新力控股三大变革

2020年3月， “新力控股号”高铁停经人才站，张园林下车觅人才，寻得明星经理人陈凯这一大将。

陈凯

陈凯搭乘“新力控股号”高铁，张园林可谓给足了诚意。任命陈凯为新力控股联席董事长兼总裁、执行董事，地位与张园林“平等”，甚至有过之而无不及。

在公司管理上，在双方“既要全国化，也要做深耕”的一致目标下，张园林表示愿意隐身幕后，将新力控股全权交予陈凯。

可能，这也正是陈凯离职，各种传言甚嚣尘上很重要的一个原因。

楼市资本论认为，作为一家上市公司，资本看好的理由一定不会是个人，更多的应该聚焦在公司的“基因”上。苹果并没有因为乔布斯的去世而衰落，苹果的不断创新，符合人性等优秀基因被传承并持续爆发生命力。

就新力控股而言，楼市资本论认为，除了上文所说的产品力，还要关注战略布局是否符合当下的市场情况，组织架构是否与新力控股这样中等房企相匹配，人才战略能否激发个人的主观能动性，这三个方面去考量。

陈凯任期内，也正是从这三个方面着手进行调整的。

据接近新力控股人士透露，所有的调整都是与张园林有深度沟通后推进的，是双方基于市场面并结合新力控股自身的体量和节奏制定的，即使陈凯卸任也不会影响继续执行。

1.战略布局：深耕四大区域，适当关注三四线

目前，新力控股依旧认同一二线的市场前景，继续保持深耕大湾区、江西省、长三角及华中华西四大区域的战略布局，充分利用产品力、物业等优势坚定下沉江西大本营，下沉长三角，尤其是以上海为中心的周边城市，如嘉兴、杭州等。

同时公司也表示，将调整拿地节奏，做好风控。

在此战略下，新力控股上半年新增项目22个，总计规划建筑面积229万平米。权益总土储高达1534万平米，且一二线城市在总土储中的占比高达85%。

2.组织架构：“总部-城市公司”扁平化管理，暂不设立区域集团

一般情况下，当企业规模达到一定程度，会逐渐出现强区域集团，但作为一家准千亿房企，新力控股目前仍是“总部-城市公司”的二级架构关系。

新力控股管理层认为，成立区域集团需要持续稳定的业绩、完善的人才体系和人才厚度、初步实现跨异地管理这三大核心要素。目前新力控股首要解决的问题还是效率问题，管理层级太多不利于集团信息和决策的快速传导及吸收执行。

基于此，新力控股的调整策略是：没有区域集团，但一定有对应支持服务和资源整合；总部集权但也会适度下放权力到城市公司。在各城市公司经过培养和提升后，两年后再考虑成立区域集团。

6月2日，新力控股成立青岛公司（内部归属为长三角区域）。截至目前，新力控股共成立12个城市公司，分别分布于公司重点布局的四大区域。这12个城市公司协同发力，不断为新力控股创造更多价值。

3.人才战略：引入高量级人才，关注员工感受

高量级人才的引进，对新力控股来说是很明显的利好。

随着公司规模加大，新力控股的“人才聚集效应”明显加强，一大批业内知名的职业经理人加入，如：青特置业原总裁汤义龙加盟新力控股担任集团营销负责人；中锐地产原总裁胡俊履新新力控股担任杭州区域总等。

如果说引入人才不易，那么如何留下人才则更为困难。

在不少高量级人才上车新力控股后，新力控股对企业文化也做了迭代和提炼，确立了“简单透明、结果导向、同甘共苦”的文化内涵。在公司原有制度化的管理方式之上，更多地增加员工关怀、以人为本，提升员工归属感和参与感。

在楼市资本论看来，以上策略的调整是比较科学的，张园林和陈凯配合也是默契并富有成效的。张园林也在不同场合表示，这些调整公司将继续沿用。

世界上没有完全相同的两片树叶，注定个体差异的客观存在。而条条大路通罗马的典故，也预示着去往同一目标也有着多条行径。9月7日，陈凯的新力控股使命结束，公司公告：陈凯将于10月1日辞任，张园林对陈凯给予公司的付出表示肯定与感谢。

楼市资本论认为，这就是拥有鲜明个体差异化的陈凯与张园林二人，奔向同一目标途中，选择了不同行径而已，不必过度解读，也无须过多分析。关注新力控股，还是要重点关注基本面。

【三】资本市场对新力控股模式投了认可票

在陈凯下车后，“新力控股号”将继续按照自身节奏，向着千亿目标稳步前行。这一点，不仅在半年报业绩上体现明显，事件公布后其在资本市场的平稳表现，也证明业界对新力控股将继续稳定发展是有共识的。

2020年上半年，新力控股实现收入87.03亿元，同比增长24.6%；实现毛利26.30亿元，同比增长13.8%；归母净利润8.22亿元，较去年同期增长83.1%，盈利能力强劲有力。合约销售额为435.44亿元，同比增长1.6%，完成总目标的40%左右。按照房企上下年四六开的常态，新力控股今年的千亿目标值得期待。

值得值得一提的是，新力控股2020年中净负债比率降至66.2%，保持稳中有降的良好态势，较2019年年底237.9%有大幅下降。现金短债比为1.4，现金流充足，处在地产三条红线的安全区域内。

资本是聪明、理智的。

近日，在股市普遍下调的情况下，新力控股股价保持平稳。

楼市资本论观察到，在9月9日，新力控股投资者电话会议后，新力控股债券价格回稳，小幅上涨。SINHLD11¾ 03/10/21"（11.75% 2021到期债券）从100.50回升到100.792。SINHLD10½06/18/22（10.5% 2022到期债券）从100.625上升到100.667。

建银国际在9月11日更新对新力控股的研究报告，对新力控股的核心投资价值提出了肯定，维持优于大市评级，目标价5港元。

国泰君安表示，对新力控股在精细化管理下提升成本管控提出肯定，维持“买入”评级，目标价5.2港元。从机构到广大投资人，都在用真金白银表达对新力控股的信任。

法国巴黎银行则表示，陈凯只是在2020年3月2日才加入，其离职对公司运营影响可控，仍相信新力控股的债券具有价值。

楼市资本论认为，无论是股价平稳、评级买入还是债券回稳，都在说明新力控股模式已经被市场认可，其既定的发展节奏和模式亦不会受到太大影响。

楼市资本论相信，以十年不变的强烈信念感和目标感，新力控股正驶入平稳、安全的新阶段，按照自己的速度与节奏，向着不变的千亿规模持续前行，未来可期。