姚振华有多厉害？买下万科后打酱油都赚20亿

还记得2年前的那一场宝万之争吗？

正值股灾之际，资本市场哀鸿遍野，潮汕老板姚振华忽然发起了对中国地产界航母万科的控制权争夺战，你来我往，好不精彩。

吃瓜群众们纷纷搬起小凳子看热闹，段子与八卦齐飞，有效缓解了人民群众因为股灾造成巨大损失而带来的伤痛。

从此，全国人民都知道了一个资本猛人姚振华。

但那一年，姚老板看中的并不只有万科，还有南玻A、格力电器等等的行业巨头。

比如南玻A，被血洗拿下，董小姐和姚老板也经历了一番口水战，并惊动高层，直接将姚老板拍死在地上，定性为“妖精”和“害人精”。

就事论事，姚老板的手段或许有些粗暴野蛮，但他的“火眼金睛”还是很毒辣的，看中的公司本身质地都不错。

很多人没有注意到的是，就在他与多家名企杀伐争斗的2015年，还悄然控股了另一家公司，中炬高新（600872）。

控股过程相当低调，几乎没有产生任何的波澜。

实际上，入股的过程是轻松而愉快的，宾主尽欢，这不是一次强行收购，而是中炬高新主动求变的企业改制。

从此，国资退居二线，转为民资控股。

而自姚老板控股以来，中炬高新的管理层活力得到释放，业绩增速屡超市场预期，股价在两年时间里便翻了一倍，可谓扎扎实实赚了一把。

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中炬高新这个名字是很有迷惑性的，如果你不走近她的内心，一定会被她的名字所欺骗。

实际上，她的业务并非什么高科技，而是酱油。

就是打酱油的那个酱油。

这倒也不是卖酱油的来蹭热点，炒概念。

而是在最开始，中炬高新的主业就是做高新科技园区开发的，名为广东省中山市火炬高技术产业开发区。

那时候在高新区里也算是明星了，全国53个国家级高新区，这是第一个搞上市的。

上市了，有钱了，就开始到处投资，旗下业务一箩筐，酱油业务就是在1999年收购过来的。

图片来源：官网

别看子公司儿孙满地，其实能挣到钱的也就只有三个：美味鲜、中炬精工、中汇合创。

分别是做酱油的、做汽车配件的、做房地产的。

十几年过去了，美味鲜越做越红火，贡献了中炬高新95%的收入，而其他的，几乎全线亏损，如果将其他业务全部卖掉，业绩绝对比现在还要出色。

就这样，打酱油的，一个不小心就打成了主角。

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以产量和市场占有率来看，美味鲜在酱油领域目前排全国第二，仅次于老大海天味业。

在酱油这个江湖里，海天是武林霸主般的存在，其他公司几乎都被打趴下了，美味鲜是唯一一个还能够站着把钱挣到的对手。

当然，对手之所以能够成为对手，一定有他独到之处，要不然姚老板又如何能看上？

美味鲜的机会就在于，酱油是一个极为庞大并分散的市场，海天再厉害，也无法把市场全部独吞，通过寻找差异化的口味，让美味鲜找到了致胜的一招。

其实，论品牌底蕴，大家都是百年老字号，美味鲜并不比海天差。

若不是当年海天的国营转民营转的早，机制活力的释放先行一步，美味鲜又何至于跟不上海天的节奏？

所幸，经历了一系列的股权转让和改制之后，美味鲜终于也走上了高速发展的金光大道。

美味鲜知道，他的渠道和品牌实力都不如海天，要想有一番作为，只能专注在产品上，将口味的研发摆在第一的位置。

作为调味品，除了卫生安全，口味其实是至关重要的，但是呢，很多食品企业似乎都已经忘记了这一点。

于是我们吃到口里的东西，越来越无味，反而被一些花里胡哨的概念、仪式、美图所包围着。

这让美味鲜看到了机会。

她以工匠精神，研磨出一个全新的高端酱油品牌——厨邦，在海天的江湖里撕开了一个高利润率的细分市场。

图片来源：官网

我们知道，与巨头的竞争从来不是一件容易的事情，巨头有资本、有渠道，你若跟他打价格战，迟早都是自取灭亡。

美味鲜却不是这样的，她打的是高端牌，以口味的独特性取胜。

这就相当于掌握了产品技术上的杀手锏，巨头即使跟风复制，也已经落了下风。

更何况，美味鲜在酱油口味上的专注与进取，已经到了废寝忘食的地步，而巨头有着太多的杂事需要他分心了。

当你足够的专注，All in一点，这个世界上你将再无对手。

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说到高级酱油，那什么才算高级呢？

我们看指标，其中最关键的一个，是酱油的氨基酸态氮含量。

你不用管这是个什么东西，只需要知道它能决定酱油的品质。含量越高，味道越鲜，等级也越高。

按照国家规定，不同等级酱油的氨基酸态氮含量分别为：

特级≥0.8g/100ml；

一级≥0.7g/100ml；

二级≥0.55g/100ml；

三级≥0.4g/100ml。

一般市面上卖的特级酱油，氨基酸态氮含量最高为1.2g/100ml，这当然是远高于国家标准的。

但是，你知道厨邦特级酱油的数字是多少么？

告诉你，可以达到1.3g/100ml，这是业内最高指标。

图片来源：官方旗舰店

显而易见，美味鲜能够用口味跟巨头对决，不是靠吹的。

消费者也不是瞎的。

那么美味鲜又是如何做到这一点的呢？

无他，一是原料，二是工艺。

酿造酱油的主要原材料是黄豆、豆粕（脱脂大豆），通常酱油企业为了降低成本，都会参杂一些豆粕进去，个别山寨小厂甚至不用大豆和豆粕，而是用氨基酸粉加色素香精勾兑酱油。

而厨邦的原料，全部是东北非转基因大豆。

参考当前大连商品期货交易所报价，大豆的价格约为3650元/吨，豆粕的价格约为3030元/吨，大豆比豆粕贵了20%。

另外，工艺的改进也很重要。

君临观察了一下美味鲜和海天的研发投入占营收比例，可以发现，近年来美味鲜的研发投入指标是节节攀高，已经比海天高了50%！

数据来源：Choice，君临研究院

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不过，在这里，君临还是要清醒的指出一点。

虽然美味鲜拥有战略上和研发上的优势，在高端市场站稳了脚跟，但毕竟是一个曾经的国企，管理效率上比老大哥还是要差些的。

比如说，海天的管理费用率常年在5%左右，而中炬高新却高达10%左右。

各种因素一叠加，就让她的利润率指标比海天逊色了不少。

数据来源：Choice，君临研究院

不过好在，美味鲜也是个进取的少年，再加上如今机制转换，活力释放，这方面的效率提升还有着很大的空间。

姚老板当然不是吃素的。

别看他说话糙了点，干事莽撞了点，但干起事来真是有胆有色。

自从入主中炬高新之后，公司连续两年管理费用率下降，与此同时，另一项关键数据，销售费用率却在快速攀升。

数据来源：Choice，君临研究院

看来，美味鲜是要在市场推广上加大投入，跟海天一决雌雄了。

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跟海天一样，制约美味鲜发展的最大因素也是产能。

2015年和2016年，美味鲜酱油的平均产销率是100.19%，另一个重要产品鸡精鸡粉的平均产销率是100.03%。

要不是还多少有点存货，根本就不够卖好吗？

卖得好，跟美味鲜这两年对渠道建设的重视密不可分。

2016年底，美味鲜拥有718家一级经销商，预计2017年增加100家以上，而二级分销商超过4500家。

这个庞大的营销网络，就像毛细血管一样，渗透到了全国360个地级市的三分之二。

尤其是广东、福建、广西、浙江、海南等沿海高消费省份，更是美味鲜的主场。

嗯，虽然还无法做到像海天一样，几乎全面覆盖全国每个城乡……

但这不正是潜力和机会吗？

一旦产能问题解决，毛细血管网渗透进中西部和北方市场，业绩的高速增长将不是问题。

资料来源：公司年报

看上面这个表格，中西部和北方地区的毛利率与营收增速都比沿海地区要高。

须知，中国的消费升级，主要就是在中西部广袤天地啊。

当然了，仰望星空，仍需脚踏实地，美味鲜，请先把你的产能问题尽快解决好吗？

现在美味鲜的中山基地产能大约在31万吨左右，其中酱油约22万吨，完全满负荷运转，产能利用率100%，根本无法匹配市场的需求量。

美味鲜其实也意识到了这个问题，2012年就在广东的阳西县新建了一座大型生产基地。

分为两个项目，分别是总产量约47万吨的厨邦项目，和65万吨的美味鲜项目。

其中厨邦项目包括酱油、鸡精鸡粉、调味酱、蚝油等产品，美味鲜项目包括食用油、蚝油、醋、料酒等。

阳西厨邦项目的产能释放计划表：

阳西美味鲜项目的产能计划表：

按计划，阳西厨邦项目如今已进入了三期投产阶段，预计2018的产量将大幅增加。

未来的几年，公司的总产能将接近150万吨，而且品类更加全面，酱油的比重会下降，对单一产品的依赖程度也会下降。

可以说，这个基地的投产进度几乎等同于美味鲜的业绩进度。

你只要拿出计算器，算算每一期项目达产之后，可以换回多少营收，再根据平均利润率算算回报，心中就有数了。

并且，这个数字通常会超出你的预期。

因为阳西基地的生产技术和设备更加先进了，水电费用又比现有的更便宜，最近两年的净利率其实比中山基地要高出6个百分点。

很明显，随着阳西基地的产能占比越来越高，业绩一定不会让你失望。

我们通过公开信息计算，姚老板控股中炬高新的均价大致在14.5左右，总股数1.99亿股，以2018年3月15日25.32的收盘价计算——

这两年多，姚老板的浮盈超过了20亿元！

                                                                                                                                    文章来自百家号君临