中民投城门失火，亿达中国池鱼遭殃！姜修文突遇近百亿债务怎么还

5月10日，注定是非同寻常的一天。这一天，虽然万众期待的大事落了空，但楼市资本论发现这并不妨碍一些员工对自家企业仍然激情满满。

楼市资本论获悉，5月10日下午，中国民生投资有限公司（下称中民投）工会发起“爱公司、投未来”全员投资中民投行动，中民投高管及员工自愿出资，设置专项资金池，员工根据自我意愿选择相应债权或股权。

你没有看错，为缓解流动性危机，有 “巨无霸”之称的民营企业中民投采取了新的举措。据中民投年初公布的消息，有息债务为1522亿元，仅2019年到期的有息债务就达894亿元。这么一大笔债务，靠员工融资，能有用吗？还好，中民投的管理层是清醒的。

纪委书记、工会主席、集团副总裁白锐平在媒体见面会上表示，其实员工也没有多少钱，只是希望表达一份心意。中民投工会支持和鼓励这个行动和氛围，就接受提议，组织了今天的活动。“我个人第一期出50万，随时到账。”

原来还不算是病急乱投医，这可真是让人替中民投捏了一把汗。其实，不单中民投的领导连日来忧心忡忡，自债务危机爆发以来，牵扯到另一家公司的董事长姜修文更是心急如焚。这家公司就是亿达中国，4月底由中民投持有61%股权的亿达中国两度发布公告称，由于中民投流动资金困难，导致亿达中国未偿还的贷款触发提前偿还金额一下子增至87.52亿元。对于2018年全年收入才73.5亿元的亿达中国来说，这可要了命了。

楼市资本论想说城门失火，殃及池鱼怕是对亿达中国心情最确切的表达了吧。下面细说。

【一】亿达中国突陷危机

4月22日，亿达中国控股有限公司（03639.HK）发布公告称，由于中国民生投资有限公司（下称中民投）流动资金困难，其技术上进一步导致亿达中国所订立的若干贷款协议触发提前偿还事项。亿达中国所订立且相关贷款人可要求立即偿还未偿还贷款的金额由原来的42.77亿元人民币增加至约87.52亿元。

在这之前，亿达中国曾于4月10日公告称，由于中民投被实施资产冻结，在技术上导致亿达中国未偿还本金总额为42.77亿元的贷款触发提前赎回条款。亿达贷款的相关贷款人可要求立即偿还亿达贷款的未偿还贷款、应计利息及所有其他应计或未偿还的金额。

有业内人士曾发表对亿达中国负债的看法：“对于园区地产的运营商而言，融资难题一直都存在，亿达中国也不例外。目前，各园区运营商主要的融资渠道就是银行贷款。由于银行的贷款期限短、间隔低，在建设期间土地回流资金与债务偿还时点经常不匹配、亦或是有些基础设施项目运营时间可能长达十多年才能收回成本，从而在一定程度上增加了园区的偿债压力。” 可见，平时就还债压力山大的亿达中国，遭遇这两起突发债务事件的严峻性。

楼市资本论了解到亿达中国也表示了“贷款人立即要求偿还亿达贷款的机会甚微”，但在当前瞬息万变的大环境里，谁又能保证别人会作何打算呢，期待亿达中国的债权人不会像特朗普一样吧。不然，别说几十亿元的债务，就是多一个亿，也有可能是最后一根稻草啊。

【二】亿达中国近年来发展不如意

作为国内老牌的商务园区开发商之一，亿达中国（03639.HK）近几年的产业地产之路走得并不顺利。

据公开年报，亿达中国2018年合约销售额为人民币85.37亿元，同比上升17.5%;实现营业收入73.57亿元，同比上升0.5%。然而，2018年业绩增长主要原因为大连天地项目的土地一次性出售给龙湖集团。剔除此项土地出售，亿达中国的合约销售额约60亿元，较2017年减少18%。

在往前看，亿达中国2017年报也显示，其合约销售金额仅为72.6亿元，同比下降约12.5%。这一规模水平仅与2015年相当，意味着在地产行业最好的两年中，这家公司仍处于原地踏步阶段。其在2015年的营收为74.73亿元，依然是同比下滑3.19%，净利润为8.21亿元，同比下滑9.18%，甚至低于2013年的净利润。到了2016年上半年，亿达中国业绩继续下滑，营收为28.34亿元，同比下滑0.93%，净利润2.74亿元，同比下滑12.72%。

回过头来再看今年，业绩以下滑为主的亿达中国又遭遇大靠山中民投的负债危机牵连。楼市资本论想说亿达中国一路走来崎岖坎坷，前途真的是令人担忧。

【三】业绩不佳或因亿达中国频繁换帅

有业内人士认为，亿达中国业绩增长缓慢的一个重要原因就是内部频繁动荡。亿达中国现任董事长为姜修文，是近两三年来的第三任董事长。

亿达中国董事长 姜修文

2016年12月中民投入股亿达中国后，亿达中国的创始人兼前任主席孙荫环离开董事局，由中民投副总裁张志超接任。仅一年半后，董事局主席再次换人。而现任董事长姜修文正是前前任董事长孙荫环的外甥，业内普遍认为，此番由姜修文接任董事长，是孙荫环影响力重新回归亿达中国的体现。

据了解，正宏管理有限公司目前仍持有亿达中国9.34%股份，而正宏管理有限公司由孙荫环全资持有。也正是孙荫环2016年的离职掀起了亿达中国的高管离职潮。2016年12月起，孙荫环、孙荫峰、问宏宇因控股股东及管理层发生变动辞任公司执行董事；叶毓池辞任公司独立非执行董事。2017年9月18日，非执行董事孙燕生辞任，高炜由执行董事调任为非执行董事。半年后的2018年3月26日，高炜辞任非执行董事。就像是多米诺骨牌，高管层的频繁变动的也或多或少引起员工们的大批离职。也有亿达人员称，内部人员的流动源于亿达总部的搬迁问题。

但值得注意的是，在内部人员变动的同时，孙荫环的外甥姜修文则一步步走到台前，在2016年底升任行政总裁，随后更是接替张志超成为亿达中国董事局主席。

而目前姜修文主席面临的可能还不只是业绩债务问题，公开信息显示亿达中国相关评级也被调低，这也进一步对企业未来融资造成不利影响。

亿达中国在2016年还是孙荫环主政时，曾表示“力争未来3-5年向千亿资产量级迈进。”考虑到亿达中国近些年的销售额，这个目标显得过于宏远，现任董事长姜修文则较为务实，此前只是把2018年的目标业绩定为85亿。

楼市资本论想说，不管是舅舅的千亿梦想，还是姜修文自己的百亿现实，亿达中国眼下最迫切要做的事，估计得是把债务危机先解决了吧。